财经郎眼：半导体复苏提振原料锡需求，2024年锡价或迎上涨新篇章

自2024年初以来，沪锡主力合约期货呈现出强势走势，近两个月内持续维持快速上升。市场观察人士指出，从基本面来看，半导体行业周期性复苏对原材料锡的需求将持续增长，同时新兴领域的需求保持高速扩张。同时，由于锡矿供应受到扰动，一季度供应预计将是全年的最紧张时期。在需求增速高于产量增量的预期背景下，市场普遍看好2024年锡价的持续上涨。

“对于2024年的锡价震荡走高，我们认为这是一个大概率事件。”国投安信期货有色金属分析师肖静表示。2023年的整体价格表现相对稳定，全世界较大规模矿山损失及中国消费支持成为利好因素，大幅减少了半导体触底周期对价格带来的负面影响，使得锡价能够“挣脱”库存显性压力，并消耗了累积的精矿库存。当进入到2024年，这一传统电子产品周期回归正增长状态，加之消费品高增速潜力可能超过供应带来的增量，将推动整体库存趋向去化，从而促进 锡价震荡上涨，以转变从“守”为“攻”的市场态势。

中信期货研究院有色与新材料组首席研究员沈照明指出，从消费结构来看，锑焊剂是所有类型中占比最大的一种，其使用主要集中在半导体产业中，其中约85%用于这一领域。全球半导体销售额与其价格之间存在明显正相关关系。

当前，全球和中国半导体销售额都出现了显著增长。这一数据表明，即使在过去一年经济环境不佳的情况下，当地企业也展现出了强大的韧性和适应能力。这不仅反映了公司管理层对未来业务发展前景乐观，也说明他们已经准备好应对可能发生的挑战，如竞争加剧、成本增加等。

WSTS（世界半导体贸易统计组织）最新预测显示，尽管由于疫情影响导致全球营收同比下降，但实际情况并未达到此前的预估值。此外，该组织还预计随着订单恢复和客户需求逐渐增加，整个行业将迎来全面复苏，并且业绩将实现两位数增长。而美国SIA（美国 半导体行业协会）则基本认同WSTS的这一评估，并表示截至10月份全球已连续8个月环比增长，这表明芯片需求正在迅速回暖，而2024年的市场反弹也极有可能实现两位数增长，而且中国市场仍然领先于其他国家。

肖静进一步分析称，对终端产品如手机及电脑等设备来说，由于这些产品在日常生活中的应用越发广泛，他们对于提高生产效率和质量具有不可忽视的地位，因此即便是在疫情期间，由于人们生活模式改变所致，对这些产品的需要依然保持稳定甚至提升。此外，与智能家居、工业生产等新兴领域相比，这些传统技术仍旧占据主流地位，因此它们对于未来科技发展具有重要意义。

根据国际数据公司（IDC）的报告，为满足不断变化的人类生活方式以及各种新的技术创新需要，不断创新的电子产品被开发出来以提高用户经验和满意度。而Gartner机构更具体地指出，在个人电脑方面，其销量虽然长时间处于低迷状态，但随着春节假日期间家庭购买行为激增，以及工作远程办公文化深入人心，它们提供了一次重新评估个人计算机选择时机的大机会。不过，无论如何，这些都是短暂波动，而不是根本性的问题，因为电气化无疑会继续推动我们进入一个更加数字化、自动化、高效率社会阶段，而这恰恰是目前许多公司努力达成目标的一个关键部分。在这个过程中，比如分立器件这样的细分品类，其营收即使在困难时刻也能保持5.8%以上的增长速度，为整个行业注入活力并展示其韧性。

然而，在国内外多重因素作用下，一季度国内精钨进口量出现急剧下滑。一方面，是因为缅甸佤邦作为我国主要原料来源之一宣布禁止原矿开采；另一方面，是由于印尼政府调整出口配额政策引发不确定性。在这种背景下来看，一季度国内精钨库存水平很可能成为全年度最紧张的时候。这意味着为了确保生产活动正常进行，无论是在春节假日期间还是之后，都必须寻求其他解决方案以补充缺口——无疑是一个既具挑战又富有机遇的情境，因为它要求企业要更加灵活响应市场变化，同时利用任何可用的资源来维护自身竞争优势。但总之，如果我们看到的是2019-20年代初那种严峻供需状况，那么现在的情况似乎要温和得多，因而当前情形并不构成长远威胁，只不过是一场短暂但戏剧性的舞蹈，让每个参与者都必须调整策略以适应不断变化的事实情况。