自2024年以来，沪锡主力合约期货较为强势，近半个多月来维持较快上行。市场人士分析，从基本面来看，半导体市场周期性复苏到来，对原料锡的需求将持续复苏，新兴需求也维持高速增长，与此同时锡矿的供应扰动不断，一季度供应或将在全年最为紧张，在需求增速高于产量增量的预期下，市场看好2024年锡价的持续增长。

“2024年锡价震荡走高是大概率事件。”国投安信期货有色首席肖静指出，2023年的锑市，其整体价格变动偏稳，全球较大矿损及中国消费支撑成为利好，大幅降低了半导体触底周期的拖累，锑价“扛过了”精矿显性库存上涨压力，同时国内上游产业链也消耗了累积的精矿库存。来到2024年，预期传统电子周期回归正增长，并且消费高增速潜力或将超过供应带来的增量，使得整体库存趋于去化，或推动精金价格震荡上涨，将局面转“守”为“攻”。

中信期货研究所有色与新材料组首席研究员沈照明指出，从消费结构来看、精金焊料是精金的大宗消耗领域，其中约85%应用于半导体产业。全球半导体销售额和精金价明显正相关。

当前，被视为科技业的心脏——全球半导体销售额正在逐渐回暖。沈照明表示，在11月份，该数据出现了显著增长：11月份全球半导体销售额约480亿美元，比去年同期增加5.5%，这是自2月份以来首次同比环比回升；而中国11月份 半导體銷售額145亿美元，比去年同期增加7.8%，也是自6月份以來首次同比环比回升。这一数据表明对价格走势有助推作用，也指示着行业景气度，即费城半導體指数走势也在近日创出历史新高。

世界半導體貿易統計組織（WSTS）最新預測認為、今年將會延續這種復甦情況，並預計營收可能會成長13.1%。美国国际商会（SIA）基本认同WSTS 的预测结果，该机构认为截至10月末，全世界已连续八个月环比增长，这表明芯片需求正在恢复并且未来还会继续反弹，而中国仍然领先其他国家。

从终端产品需求分析角度来说，可以预计手机及电脑领域将一改去年的颓势重返增长，同时电气化发展对整个行业所带来的持续推动力量也不容小觑。此外，由于终端产品多样性日益加强，其应用范围扩展至新能源汽车、智能家居、工业生产等方向。

具体来说，当初由于GPU等支持AI工作负载芯片拥有超强劲需求，但智能手机、个人电脑、大型数据中心超大规模支出的减缓影响到了整个行业营收。在这个背景下，有望手机和电脑领域因为结束大量库存后重新回到正常生长态势。而据IDC 预测，全2019 年智能手机出货量实现3.8% 增长；同时Gartner 预计个人电脑全2019 年将实现4.9% 增长。此外，以未来十年的电气化趋势而言，不仅如此，还能看到分散器件营收即使在不景气的一九二三年达到了5.8% 的增幅。

缅甸佤邦是我国主要供给原材料的地方，但该地区自两零二二三八月宣布禁止开采活动后，当地选厂陆续停产，因此该地区12 月输出量预计要下滑，再加之接下来一年第一季度更是进一步放缓。一季度进口数量已经开始显示减少，而12 月我国从缅甸进口1,300吨 锌质铝合金，与前一年相比下降17%，相对于前一个期间则减少37%，折合金属吨数2600 吨左右。据了解当地采矿活动可能在节假日期间再次启动，对国内供给产生5000金属吨左右影响。

短时间内，我们可以观察到，由于有限的资源储备和持续不断的人类消费行为，对国内及海外整理资源时机不会错过这样的机会。在这种情况下，加上印尼出口配额政策未知因素以及印尼政府计划禁止其境内某些类型商品出口的事实，这些都让我们更加担忧即便是在春节之后的情况如何发展。此外，如果考虑到这一切，我们必须认识到这些变化对经济总值产生重要影响，因为它们直接关系着许多公司是否能够保持稳定的运作模式，并确保他们能够提供足够多样的产品以满足不断变化的人们需要。

因此，无论我们如何审视这个问题，都无法否认这场关于价值投资策略与风险管理的一个重大挑战。在这样一种环境中，我们需要通过细致入微地分析各种可能性，以及准备应对任何意想不到的事情发生时所需采取措施。如果我们的目标是建立一个既可靠又灵活的手段，那么我们必须承认现有的方法并不完美，而且我们必须准备好改变我们的策略，以适应新的情况。这是一个充满挑战性的时代，但是它也是一个展示创新能力并制定行动计划以解决这些挑战的时候。在这样一种环境中，让我们共同努力，为建设一个更加安全和繁荣的地球做出贡献！