山西财经大学：半导体复苏让锡价有望“翻倍”？2024年锡的新篇章

在2024年的开端，沪锡主力合约期货正如一匹快马，稳步向前。自2023年以来，这种趋势已持续不变，而市场人士们则认为，这一切都是由半导体市场周期性复苏带来的动力。随着原料需求的增加和新兴需求的高速增长，加上锡矿供应扰动不断，一季度供应或将在全年最为紧张。

"2024年的锡价震荡走高是大概率事件。”国投安信期货有色首席肖静指出，虽然2023年的整体价格变动偏稳，但全球较大矿损及中国消费支撑成为利好，大幅降低了半导体触底周期的拖累。同时国内上游产业链也消耗了累积的精矿库存。

来到2024年，预期传统电子周期回归正增长，同时消费高增速潜力或将超过供应带来的增量，从而推动整个市场局面转“守”为“攻”。沈照明指出，从消费结构来看，锡焊料是锡的大宗消费领域，其中约85%应用于半导体产业。全球半导体销售额与 锡价明显正相关。

当前，半导体市场正逐渐回暖。在11月份，全世界和中国都出现了销售额的显著增长：11月全球半导体销售额约480亿美元，比去年同期增长5.5%，这是自2022年9月以来的首次同比转正；而中国同期销售额145亿美元，比去年同期增长7.8%，也是自2022年7月以来的首次同比转正。这表明了 半导體行业景气度，即费城半導體指数，也正在创造历史新高。

WSTS（世界半導體貿易統計組織）最新預測顯示，今年全球市場營收將下跌約9.4%，小於之前預估；同時，它們預計接下來的一個年度市場將會延續復蘇，並且可能達到13.1% 的增長。而美國電子業協會則認為截至10月，全世界市場已經連續八個月環比成長，並且芯片需求回暖，這意味著接下來的一個年度市場將有強勁反彈，并可能实现两位数增长，而且中國仍然可能領先。

从对终端产品需求分析来看，预计手机及电脑领域将一改去年的颓势重回增长。此外，由于电气化发展对 半導體產業 的持续推动，也会带来不可忽视的增量。此外，还有一些新的应用方向，如智能家居、工业生产等，对终端产品多样性日渐加强。

具体来说，在手机及电脑领域方面，有观点认为由于过去几个季度受到了巨大的压缩，现在已经进入一个放缓阶段。但国际数据公司（IDC）预测显示，在个人电脑方面，将会迎来全面性的增加；Gartner机构更进一步地预测，将达到4.9% 的成长速度。这对于未来几十个季度所能产生影响，是非常重要的事情，因为它确保了一定的基础设施建设并维护，并继续促进经济活动和技术进步。

当然，我们不能忽略缅甸佤邦作为我国主要锡矿产地，其宣布禁止原矿开采后，当地锡选厂陆续停产。根据实际数据显示，我国12月自缅甸进口锡精矿1.3万吨，与去岁相比减少17%，环比减少37%，折金属吨2600吨左右。据了解，该地区采矿工作预计在节后复产，对国内供应产量影响5000金属吨左右。一季度国内之所以可能迎来自全年的最紧缺时刻，是因为原料库存有限且消费持续带动背景下的情况中，以及海外整体 锫 库存可能转降的情况。

总之，从基本面分析来看，“保护主义政策”的实施以及其他因素导致的问题给予一些支持，那么我们可以期待一段时间内拥有坚实的人手力量，以应对这些挑战，并利用它们作为机会进行创新和投资。在这个过程中，不要忘记我们的目标是保持平衡，使得我们能够真正解决问题，而不是仅仅解决症状。如果我们能够成功做到这一点，那么未来一定充满希望！