安徽财经大学：半导体复苏让锡价有望“翻倍”？2024年锡的新篇章

在2024年的开端，沪锡主力合约期货正如一匹快马般冲刺，一路上行。市场人士分析，从基本面来看，半导体市场周期性复苏到来，对原料锡的需求将持续复苏，新兴需求也维持高速增长，与此同时锡矿的供应扰动不断，一季度供应或将在全年最为紧张。在需求增速高于产量增量的预期下，市场看好2024年锡价的持续增长。

"2024年锡价震荡走高是大概率事件。”国投安信期货有色首席肖静指出，“2023年的锡市，其整体价格变动偏稳，全球较大矿损及中国消费支撑成为利好，大幅降低了半导体触底周期的拖累，锡价‘扛过了’ 锋炼显性库存上涨压力，同时国内上游产业链也消耗了累积的精矿库存。来到2024年，预期传统电子周期回归正增长，并且消费高增速潜力或将超过供应带来的增量，加之整体库存趋于去化，或推动 锫价震荡上涨。”

中信期货研究所有色与新材料组首席研究员沈照明指出，从消费结构来看，其中约85%应用于半导体产业。全球半导体销售额和 锫价格明显正相关。

当前，半导体市场正逐渐回暖。沈照明表示，11月全球半导体销售额480亿美元同比增长5.5%，中国同比7.8%，也是自7月以来首次同比转正。费城半導體指数走势创历史新高，这些都表明行业景气度强劲，有助于价格上行。

世界半導體貿易統計組織（WSTS）最新預測認為，本年度全球市場營收年降幅約9.4%，小於此前預估；同時認為本年度市場延續復蘇，並預計營收可能增加13.1%。美國半導體業協會（SIA）基本認同WSTS 的預測結果，该机构认为截至10月全球市場已連續八個月環比成長，以及芯片需求回暖顯著，本年度市場將有強勁反彈，並可能實現兩位數成長，而中國市場依然領先。

从对终端产品需求的分析来看，“预计本年度手机及电脑领域将一改20XX年的颓势重回增长，同时电气化发展对 半導體市场 的持续推动也將帶來不可小觕増量。此外，由於終端產品多樣性日漸加強。”

具体来说，“20XX 年虽然对GPU等支持AI工作负载的大型芯片有超强劲需求，但智能手机、个人电脑、数据中心超大规模支出的降温，对全球 半導體 市场营收拖累大。而本年代公智能手机、个人电脑领域可能会因去库结束重回增长态势。”据国际数据公司（IDC）预测，本年代公智能手机出货量实现3.8%增速；同时，该机构预测本年代公个人电脑出货量虽已连续七个季度下滑但降幅已缩窄至7.6%，并认为PC 市场或已走出低谷，将迎接全面增长。此外，由Gartner 预计本年代公个人电脑市 门口 将实现 49% 增长。这意味着分立器件营收即使在不景气时仍能达到了5.8%以上。

总结来说，在缅甸佤邦宣布禁止原矿开采后，当地选厂陆续停产，此举导致12月我国自缅甸进口锑矿1,300吨，比去年减少17%,环比减少37%.而实际情况显示，一季度国内生产能力受限的情况还未缓解。一方面，是因为春节期间恢复生产受到时间和空间限制；另一方面，则是由于现有的原生钒生产水平有限，不足以满足未来数十亿人民币投资项目所需。此外，还存在印尼政府对于钒出口配额重新审核以及政策调整带来的不确定性，使得整个行业更加紧张起来。在这样的背景下，即便是春节假期期间，也没有出现严重影响企业正常运作的情况，而是在保持一定程度稳定性的基础上继续进行生产。此种情形下的经济环境，让人们对于未来短暂内忧外患之后能够迅速恢复并进一步发展充满期待。